Оценка бизнеса в условиях интернет-экономики.

Интернет-бизнес переживает на наших глазах период бурного роста, происходящего на фоне постоянного увеличения свободных финансовых ресурсов, требующих прибыльного размещения. В настоящее время в экономически развитых странах сложился определенный дефицит привлекательных инвестиционных проектов, и в этих условиях лавинообразный рост спроса на проекты, связанные с Интернет-бизнесом, неудивителен.

Изменения, происходящие в структуре высокотехнологических отраслей, оказывают влияние не только на отраслевые параметры, но и на характеристики экономической среды в целом. Так, развитие электронной коммерции уже сегодня вызывает глобальные изменения во взаимодействии всех звеньев инвестиционной и производственной цепочки, затрагивая интересы производителей и потребителей весьма широкого спектра товаров и услуг. Это не может не повлечь за собой существенных изменений в методологии и методике экономических исследований, которые должны быть выведены на новый уровень в связи с наступлением эры информационной экономики.

Одной из ключевых проблем экономического анализа Интернет-бизнеса на сегодняшний момент является оценка стоимости Интернет-активов. Это касается как компаний " "столпов электронного бизнеса" (например, Amazon.com или eBay.com), так и новых компаний. Внутренние и внешние факторы, формирующие и модифицирующие стоимость инвестиционных проектов в области Интернет-коммерции, определены современной экономической наукой весьма приблизительно.

Место всесторонней экономической оценки занимает сегодня специфическая, которая дается Интернет-компаниям на фондовом рынке. В результате многомиллионные вложения в акции Интернет-компаний, имеющих значительные убытки, ставят в тупик потенциальных инвесторов и наводят на мысли о "перегретом" рынке. Это лишь подтверждает необходимость разработки методов более точного экономического анализа Интернет-бизнеса. Целью такого анализа должно быть определение ключевых факторов, формирующих стоимость электронного бизнеса с учетом как текущей ситуации, так и средне- и долгосрочных тенденций развития.

В зависимости от конечной цели оценки можно рассчитать:

• рыночную стоимость (самый распространенный вид оценки). Это наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны действуют разумно и располагают всей необходимой информацией, а на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства. Таким образом, рыночная стоимость " это цена объекта, по возможности очищенная от всех субъективных факторов, присущих конкретному продавцу и конкретному покупателю, это величина, к которой должны стремиться разрозненные ценовые показатели аналогичных объектов, обращающихся на рынке;

• инвестиционную стоимость. Она определяется, когда известны участники и основные условия будущей сделки, т. е. при оценке инвестиционных проектов;

• ликвидационную стоимость, рассчитываемую в тех случаях, когда предполагается, что действующий бизнес переходит в иное качество и перестает существовать в настоящем.

Среди основных причин проведения оценки Интернет-компаний и определения того или иного вида стоимости можно выделить следующие:

1. Создание Интернет-компании (оценка эффективности инвестиционного проекта и определение инвестиционной стоимости компании).

2. Начало осуществления Интернет-проекта в традиционной компании (оценка эффективности инвестиционного проекта и определение инвестиционной стоимости создаваемого бизнес-подразделения; оценка влияния проекта на повышение совокупной рыночной стоимости компании).

3. Поглощение Интернет-компании (выбор компании с наибольшей рыночной стоимостью акционерного капитала).

4. Приобретение контрольного пакета акций в Интернет-компании (выбор компании с наибольшей рыночной стоимостью приобретаемой доли в акционерном капитале с учетом получаемых в результате сделки возможностей контроля).

5. Приобретение миноритарного пакета акций в Интернет-компании с целью включения в долгосрочный инвестиционный портфель (выбор компании с наибольшей рыночной стоимостью приобретаемой доли в акционерном капитале, скорректированной с учетом недостаточных возможностей контроля).

6. Приобретение миноритарного пакета акций в Интернет-компании с целью включения в краткосрочный (спекулятивный) инвестиционный портфель (определение текущей рыночной стоимости доли и расчет ее будущей рыночной стоимости " в точке выхода из проекта).

Обычно процесс оценки бизнеса профессиональными экспертами объединяет три взаимодополняющих подхода:

• оценка будущих экономических выгод от владения бизнесом;

• оценка места компании на фондовом рынке;

• оценка материальной базы компании.

На основе указанных подходов разработаны определенные наборы оценочных методов, позволяющие учесть условия оценки, наличие необходимой информации, цели и задачи оценки, а также отраслевые особенности оцениваемого бизнеса. В итоге дается описание всех сторон оцениваемого бизнеса, это описание формализуется, и затем на основе различных методик (приведенной стоимости, сравнительных корректировок, наиболее эффективного использования активов) рассчитывается некая денежная величина " эквивалент рыночной (инвестиционной, ликвидационной) стоимости компании или имущественного комплекса.

Оценка стоимости компаний в области электронного бизнеса имеет определенную специфику по сравнению с оценкой традиционных компаний. Эта специфика подробно проанализирована в исследовании компании McKinsey, которое представляет значительный интерес для молодых российских Интернет-компаний, делающих свои первые шаги навстречу инвесторам.

А. Котлярова. Журнал «Мир электронной коммерции»

Разместить здесь свое предложение

филиал страховой компании 6000 y.e.

детский гипермаркет 193000 y.e.

туризм 5000 y.e.

магазин модной одежды 25000 y.e.

женское белье и парфюмерия 30000 y.e.

магазин бижутерии 15000 y.e.

парфюмерия и косметика 15000 y.e.

товары для здоровья 8000 y.e.

товары для похудения 6500 y.e.

филиал банка, вариант №3 20000 y.e.

салон оптики 35000 y.e.

магазин женского белья 25000 y.e.

магазин обуви 60000 y.e.

одежда для животных 20000 y.e.

чайно-кофейный бутик 8500 y.e.

клининговая компания 10000 y.e.

магазин одежды для малышей 22000 y.e.

магазин бижутерии и косметики 15000 y.e.

агентство праздников 5000 y.e.

арбалетный тир 6845 y.e.

магазин модной одежды 28000 y.e.

магазин молодежной одежды 25000 y.e.

товары для животных 25000 y.e.

мыльный бутик 7000 y.e.

магазин бижутерии 11500 y.e.

магазин приколов и сюрпризов 10000 y.e.

американский центр бизнеса 22000 y.e.

магазин модной одежды 16000 y.e.

магазин модной одежды 25000 y.e.

магазин детского творчества 6000 y.e.

товары для здоровья 10000 y.e.

магазин джинсовой одежды 15000 y.e.

профессиональная косметика 15000 y.e.

подростковая одежда 40000 y.e.

магазин для взрослых 15000 y.e.

магазин модной одежды 22000 y.e.

магазин для будущих мам 30000 y.e.

медицинский центр 13000 y.e.

магазин детской одежды 27000 y.e.

бутик эксклюзивной упаковки 13000 y.e.